Economic Recovery – Is it V or W?

The economic situation may have been different 10 years ago but then finance minister Pranab Mukherjee’s remarks at the US-India CEO Forum in June 2010 are worth recalling with reference to the current economic uncertainty.

He had said: “Economists used to tell us last year that the global economy will make a V-shaped recovery … Recently, with the risk of new crises, experts are saying that it may be a W-shaped recovery. Frankly, I’m beginning to feel that for every (letter) in the English dictionary, there is a theory of economic recovery. What so many competing theories of recovery mean is that we really do not know the answer.”

A V-shaped recovery means there’s a sharp upturn after a quick decline, and a U-shaped one implies there could be months, even years, between decline and a pickup.

W-shaped recovery, which is also called a “double dip”, means the economy picks up only to fall again and then starts rising, while an L-shaped recovery is characterised by a slow rate of recovery, with persistent unemployment and stagnant economic growth. And finally a K-shaped recovery is a situation where there’s a sharp divergence between different strata of society.

Coming to this financial year, the shape the economic recovery is taking depends on the context we are looking at. While the finance ministry says the recovery is V-shaped, most economists don’t think so.

If one looks at year-on-year growth, the recovery is V-shaped after the first quarter because of 20 per cent economic expansion. However, a low base of 24 per cent contraction in gross domestic product (GDP) during the first quarter of the previous financial year has caused this upward jerk.

If one looks at quarter-on-quarter growth, the recovery seems to be W-shapes if the coming quarters see growth.

However, when seen quarter-on-quarter, GDP generally contracts in Q1 because the size of the economy is higher in Q4.

When growth is seen in the context of seasonally adjusted quarter-on-quarter, it seems to be W-shaped if it comes in the next quarters. This is the most appropriate measure in the current times.

I.V.Dhasmana

आर्थिक रिकवरी V जैसी या W जैसी

10 साल पहले की आर्थिक स्थिति भले ही अलग रही हो, लेकिन जून 2010 में यूएस-इंडिया सीईओ फोरम में तत्कालीन वित्त मंत्री प्रणब मुखर्जी की टिप्पणी वर्तमान आर्थिक अनिश्चितता के संदर्भ में याद करने लायक है।

उन्होंने कहा थाः ‘‘अर्थशास्त्री पिछले साल हमें बताते थे कि वैश्विक अर्थव्यवस्था वी-आकार की वसूली करेगी … हाल ही में, नए संकटों के जोखिम के साथ, विशेषज्ञ कह रहे हैं कि यह डब्ल्यू-आकार की वसूली हो सकती है।

सच कहूं तो मुझे लगने लगा है कि अंग्रेजी शब्दकोश में हर (अक्षर) के लिए आर्थिक सुधार का एक सिद्धांत है। पुनर्प्राप्ति के इतने प्रतिस्पर्धी सिद्धांतों का मतलब यह है कि हम वास्तव में इसका उत्तर नहीं जानते हैं।‘‘

वी-आकार की रिकवरी का मतलब है कि तेजी से गिरावट के बाद तेज वृद्धि हुई है, और यू-आकार का मतलब है कि गिरावट और पिकअप के बीच महीनों, यहां तक कि साल भी हो सकते हैं।

डब्ल्यू-आकार की रिकवरी, जिसे ‘‘डबल डिप‘‘ भी कहा जाता है, का अर्थ है कि अर्थव्यवस्था केवल फिर से गिरने के लिए उठती है और फिर बढ़ना शुरू कर देती है, जबकि एल-आकार की रिकवरी में रिकवरी की धीमी दर की विशेषता होती है, जिसमें लगातार बेरोजगारी और स्थिर आर्थिक स्थिति होती है। और अंत में के-आकार की विकास रिकवरी एक ऐसी स्थिति है जहां समाज के विभिन्न स्तरों के बीच एक तेज अंतर होता है।

इस वित्तीय वर्ष में, आर्थिक सुधार का आकार उस संदर्भ पर निर्भर करता है जिसे हम देख रहे हैं। जबकि वित्त मंत्रालय का कहना है कि रिकवरी वी-आकार की है, ज्यादातर अर्थशास्त्री ऐसा नहीं सोचते हैं।

अगर साल-दर-साल वृद्धि को देखा जाए, तो पहली तिमाही के बाद 20 प्रतिशत आर्थिक विस्तार के कारण रिकवरी वी-आकार की है। हालांकि, पिछले वित्त वर्ष की पहली तिमाही के दौरान सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में 24 प्रतिशत के संकुचन के निम्न आधार के कारण यह ऊपर की ओर झटका लगा है।

अगर तिमाही-दर-तिमाही विकास को देखा जाए, तो आने वाली तिमाहियों में वृद्धि देखने पर रिकवरी डब्ल्यू-आकार की प्रतीत होती है।

हालाँकि, जब तिमाही-दर-तिमाही देखा जाता है, तो जीडीपी आमतौर पर Q1 में सिकुड़ती है क्योंकि अर्थव्यवस्था का आकार Q4 में अधिक होता है।

जब तिमाही-दर-तिमाही मौसमी रूप से समायोजित विकास के संदर्भ में देखा जाता है, तो यह अगली तिमाहियों में आने पर डब्ल्यू-आकार का लगता है। वर्तमान समय में यह सबसे उपयुक्त उपाय है।